展望11月鋼鐵市場，供需仍有可能保持良好的態勢，鋼鐵價格上有壓力，下有支撐，偏強運行的概率較大。 

宏觀經濟企穩跡象明顯，對鋼材消費構成支撐。主要表現在三個方面： 

一是投資企穩。前9月固定資產投資同比增速8.2%，環比前8月回升0.1個百分點。9月當月投資增速達到9%，比8月加快了0.8個百分點。跟鋼鐵消費密切相關的制造業投資，前9月增速達到3.1%，比前8月加快了0.3個百分點。9月增速達到5.1%，比8月加快了3個百分點，比去年同期加快了0.5個百分點，自7月以來當月投資增速連續三個月回升。前9月民間投資增速2.5%，比前8月加快了0.4個百分點，結束了持續回落的走勢。9月當月投資增速達到4.5%，比8月快了2.2個百分點。基建投資也保持了19.4%的增長。 

二是工業品出廠價格指數（PPI）轉正。9月PPI環比回升0.5個百分點，同比上漲0.1個百分點，結束了54個月的持續回落態勢。工業品價格的上漲，為企業經營擴張及盈利提升奠定了基礎。三是企業盈利好轉。前9月規模以上工業企業實現利潤總額同比增長8.4%，比上半年加快2.2個百分點，7-8月增長15.2%，9月央企利潤同比增長27%。企業盈利好轉，為帶動投資提供了動力來源。無論是投資企穩也好，還是企業盈利好轉，都對鋼材的消費或潛在消費構成支撐。 

三是9月新增社會融資總量達到1.72萬億，同比多增3638億。其中非居民中長貸新增5713億，說明經濟企穩帶動企業融資需求回升。9月財政收入同比增速反彈至4.9%，財政支出同比增速小幅上升至11.3%，反映財政政策仍較積極，對穩增長起到重要作用。 

受地產銷量高增長對家電需求的提振，9月空調廠家銷量增速繼續走高至30.1%。9月產業在線空調廠家存銷比0.65，雖季節性回升，但仍處于歷年同期偏低水平。9月汽車產量同比增速創新高至31.5%，中汽協、乘聯會口徑下廠家銷量增速均再創新高。9月汽車經銷商庫存系數降至1.13，創8個月新低、歷年同期新低。10月前三周乘聯會狹義乘用車批發銷量同比增長27%。9月挖掘機銷量當月同比增速71.4%，創2010年3月以來新高，環比增速24.9%，也處于歷年較高水平。挖掘機銷量是一個很好的經濟先行指標，預計短期內基建投資仍將保持良好的增速。 

鋼材低庫存支撐鋼價。國慶節后，鋼廠庫存和社會庫存，都出現大幅下降，節后兩周庫存分別下降113.3和90.2萬噸，至月底仍在繼續下降，接近歷史最低水平。從供應上看，163家鋼廠高爐產能利用率持續回落至84.3%，隨著唐山去產能的進一步落實，環保督察的開展，鋼廠減產檢修，11月供給持續回落的概率較大，供需平衡有望進一步階段性趨好。 

成本支撐鋼價。由于鋼廠煤、焦可用庫存天數持續下降，供應仍然偏緊，11月仍有小幅上行空間;而鐵礦石在原燃材料價格持續、大幅上漲的帶動下也初現補漲行情，這無疑將繼續推升了鋼材成本。根據盈利模型，截至10月28日，全國螺紋的平均盈利水平只有31元/噸左右，中厚板虧損30元/噸，在社會庫存和鋼廠庫存都不高的情況下，鋼廠降價銷售的壓力不大。短期流動性偏緊，資金占用成本上升。 

然而，隨著房屋新開工面積和施工面積增速的顯著回落，基建投資增長乏力，調查的10月建筑材成交量跟9月基本持平，要謹防需求回落大于預期，供給下降小于預期。此外，如果期貨價格繼續上行，成品材套保的壓力加大，可能對現貨價格構成壓力。 

2016-2021年中國鋼鐵產業行業市場需求與投資咨詢報告分析：11月鋼鐵市場，受成本以及低庫存的支撐，下行空間有限;而隨著傳統淡季的到來，需求面臨回落風險，上行的幅度也有限，綜合來看，偏強運行的概率較高。